冠昊生物(300238)8月10日晚间披露，公司拟2.66亿元，收购控股股东广东知光分别持有的文丰53.35%股权和中昊药业53.35%股权。交易完成后，两公司将成为公司控股子公司，广东知光将不再持有文丰和中昊药业的股权。 文丰是一家药品研发企业，核心研发产品为治疗炎症性和自身免疫性疾病的小化学药物苯烯莫德。苯烯莫德为国家1.1类新药，主要用于治疗银屑病、湿疹等疾病，已被列为国家科技部十二五国家重大新药创制科技重大专项。 据介绍，银屑病俗称牛皮癣，目前该病国内约有800万以上病患者，且正在逐年增加。而新药苯烯莫德的对银屑病及湿疹病理过程的药理学作用明确。前期临床试验结果显示，苯烯莫德均在改善皮损症状总体疗效和改善皮损症状基本治愈率等方面优于同类药物卡泊三醇制剂，同时治疗银屑病起效迅速，患者复发率低，长期重复用药安全有效，优于当前国际标准，拥有较大的市场容量。 不过，此次收购的最大风险是苯烯莫德取得药品注册证书的不确定性。财务数据显示，今年1-6月，文丰和中昊药业的营业收入均为0，净利润分别为-605.89万元和-416.21万元。可以说，两公司的盈利前景几乎都寄托在苯烯莫德的获批上市。 对此，广东知光与冠昊生物还约定了标的股权回购事宜。即倘若在2017年12月31日前，文丰未取得苯烯莫德乳膏新药证书，以及中昊药业未取得苯烯莫德乳膏生产相关的GMP证书的情况下，公司有权要求广东知光回购此次收购的文丰和中昊药业53.35%股权，回购价格为此次股权转让款加上银行同期贷款利率。 但另一方面，此次收购的估值也较高，对两收购标的的整体估值为5.07亿元，而两公司截至2017年6月底的净资产合计为2796.08万元，此次收购的市净率高达18.12倍。同时，两标的目前均处于亏损阶段，且未来盈利能力尚存不确定性。 冠昊生物称，由于苯烯莫德为新产品，从实际上市销售开始，短期内可能存在销售量和销售金额较低，毛利率较低甚至为负的情况。同时，公司还将通过学术推广等方式不断扩大新产品的市场知名度，促进产品的销售，因此可能存在推广周期较长、市场营销费用较高等情况。新产品上市及市场推广不会对公司现有经营产生影响，但可能对公司的财务有一定影响。 不过，冠昊生物认为，从长远发展看，此次投资可丰富、扩张公司产品线，在相关的新材料、新产品技术中形成有发展潜力的新的优势技术。未来公司将形成以再生医学为核心的药业业务和资产布局，努力打造冠军单品，形成梯次接续的创新产品储备库，并通过创新性重磅产品+强营销渠道的组合等方式形成新型的药业商业模式，实现药业领域的特色定位和创新地位。 推荐：
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